Речь о покупке и продаже валюты и золота из Фонда национального благосостояния. Причина в планируемом изменении базовой цены нефти. Цена отсечения находится на уровне около 59 долларов за баррель нефти марки Urals, и, если цена нефти ниже, Минфин продает доллары, тем самым несколько поддерживая бюджет
Из-за роста цен на нефть Минфин в марте приостановит операции по бюджетному правилу. Речь о покупке и продаже валюты и золота из Фонда национального благосостояния. Причина, как заявили в министерстве, в планируемом изменении базовой цены нефти.
Рубль на этой новости в моменте упал. В Минфине отметили, что при возобновлении операций объем отложенной покупки или продажи будет уточнен с учетом новых параметров нефтяных цен. Пока же из-за войны на Ближнем Востоке нефть резко подорожала. Цена на баррель Brent превышала 85 долларов, Urals стоит около 69 долларов, притом что цена отсечения сейчас — 59 долларов за баррель Urals. В январе баррель Urals в среднем стоил 54,2 доллара, что ниже порога, и бюджет был исполнен с дефицитом в 1,7 трлн рублей.
Для покрытия расходов бюджета только за февраль Минфин продал из ФНБ активы на сумму около 230 млрд рублей. Решение Минфина и последствия для рубля комментирует директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики «Ф-Брокер» Александр Тимофеев:
Александр Тимофеев директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики «Ф-Брокер» «Приостановка исполнения бюджетного правила обозначает, что Минфин перестал продавать валюту и начал валюту покупать. Вообще бюджетное правило выглядит примерно следующим образом: есть так называемая цена отсечения, она находится около 59 долларов за баррель нефти марки Urals, соответственно, если цена нефти ниже, то Минфин продает доллары, тем самым несколько поддерживая бюджет. Если цена выше, то, наоборот, Минфин начинает закупать доллары в кубышку. Соответственно, получается довольно интересная ситуация, когда в краткосрочной перспективе каждый раз, когда цена на нефть растет, это сказывается скорее негативно на рубле, потому что Минфин от продажи валюты переходит к покупке. Поэтому в моменте мы увидели некоторые колебания. Глобально же надо понимать, что, с одной стороны, Минфин сейчас далеко не ключевой игрок на валютном рынке. Кажется, что ключевые игроки — экспортеры, правительство, которое диктует, в каком объеме, в какие сроки надо продавать экспортную выручку. А с другой стороны, надо понимать, что эта идея крайне краткосрочная, то есть, с точки зрения Минфина, с точки зрения российского ЦБ, говорить о том, что мы вошли в новую фазу, когда нефть стала дорогой, мягко говоря, преждевременно. Соответственно, и политику относительно покупки и продажи совершенно точно рано пересматривать, а пока ей надо только следовать. Что будет происходить дальше относительно политики Минфина, мы поймем в ближайшие две-три недели, когда станет ясна глубина кризиса в Персидском заливе. На данный момент кажется, что нет даже предмета для обсуждения, потому что текущие действия Минфина не выходят за рамки того, что Минфин все время делает при пересечении вот этой самой цены отсечки. Более того, надо понимать, что российский рынок очень тонкий, поэтому текущий выход ближе к 79 рублям за доллар. Это скорее психология, чем критериальная экономика. Здесь, наверное, даже большее значение, чем начало изменения политики Минфина, показал тот факт, что начался новый месяц. То есть в конце месяца у нас традиционно большие налоговые выплаты. В конце февраля, например, они были. Экспортеры усиленно меняют валюту даже по сравнению с обычным режимом. В начале месяца давление снижается. Соответственно, пока я не вижу никаких причин для того, чтобы рубль чересчур ослаб, чтобы мы увидели какие-то значения, например больше 80 рублей за доллар. Более того, я полагаю, что в течение пары недель мы вернемся к некоторому идеальному значению, которое будет, конечно, ниже текущих уровней. Более того, надо не забывать, что конец марта — это конец квартала, значит, все обычные налоговые последствия наступают в более усиленном ключе».
Последний раз Минфин приостанавливал исполнение бюджетного правила в начале 2022 года.